本文摘要：毫无疑问，2019年将沦为AI公司上市大潮最重要的一年。

毫无疑问，2019年将沦为AI公司上市大潮最重要的一年。据理解，优必选、商汤科技、影谱科技、眼神科技、虹硬、思必驰、小i机器人等企业都透漏了2019年IPO计划。亿欧作者指出，公司自由选择上市最重要的原因是解决问题情绪。---情绪与生俱来， 预示这次IPO大潮---企业家的情绪来自多方面，从政策环境来看，监管层对券商做出指导：生物科技、云计算、人工智能、高端生产四个行业若有独角兽，立刻向发行部报告，合乎涉及规定者可以实施“即报即判”。

绿色通道的红利稍纵即逝，没有人告诉这个红利能持续多长时间，因此，AI公司2018年冲营收、健利润沦为今年的首要目标，为2019年造势作好数据打算。从金融市场角度分析，2018年的钱荒，最标志性事件是中国人民银行提高存款准备金率，指出流动性已开始步入逐步放宽过程，由于地方政府、企业、个人负债率过低，国家层面为防止系统性金融风险，实施去杠杆、超越刚性兑付、提高存款准备金率。钱荒的信号传播迅速，二级市场不受综合因素影响的展现出最慢反映出来。

2018年1月底以来，A股就开始连跌好比。以上证指数为事例，从年初的3587.03点暴跌至近日的2759.13点，总计暴跌约828点，将近半年时间市场跌幅小于20%。一级市场投资机构就更加借钱了，正式成立于2016年-2017年期间的年长投资机构，大多没融到预期资金，整肃破产的不在少数，一级市场的投资新的连为一体到头部VC和PE。钱荒也增进2018年沦为“今年是最艰苦的一年”。

不少企业争相考虑到纽交所或者纳斯达克上市，退出国内市场，其中还包括虎牙直播、优信二手车、猎聘网、拼成多多等。而自由选择港交所上市的小米，首日之后步入破发，国内没有钱早已沦为一种共识。这种削减的金融环境要持续多久呢？我指出信号是地方政府、企业、个人负债率重返到安全性水平。钱荒造成二级市场没有钱，一级市场更加借钱，一级市场早已无钱可融，AI企业想取得更加充裕的资金弹药，因此必须寻找更大的平台（二级市场），构建资金筹措。

从竞争角度分析，基石投资机构和散户的资金是受限的，二级市场的资金增量和流动性是变化莫测的，环绕上述两个论点，首家IPO的AI企业，取得的关注度就越高，获得的资源就越少，这完全沦为了历史经验，总结在美上市的互联网金融公司、宜人贷、信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、乐信等，都合乎这个规律。从对标角度分析，自由选择适合的IPO市场是很最重要的。在目前显然，AI公司并不应在港交所或者海外交易所上市，原因是全球环视下，中国企业AI技术的应用于落地最慢，因此在海外市场没寻找比中国市场更加有对标价值的企业。

对外海外投资者来说，创意概念普及成本高、业务落地跟资本市场环境僵化、投资者感官极少、缺少具体的对标企业，这些都是造成企业被价值高估的最重要成因，360就是很好的范例。因此，AI企业应当自由选择在国内交易所上市。科大讯飞总市值651亿、市盈率（P/E）198海康威视总市值3248亿、市盈率（P/E）45大华股份总市值566亿、市盈率（P/E）48工业富联总市值3279亿、市盈率（P/E）31科沃斯总市值288亿、市盈率（P/E）313---对标企业是打算IPO的AI企业的天花板---按照更加细致的分类方式，在投资人眼里，语音方向，思必驰不会以科大讯飞作为对标；按照优先原则，思必驰市值和市盈率都将高于科大讯飞。

在CV（计算机视觉）方向，商汤科技、眼神科技不会以海康和大华作为对标，虽然商汤在视觉的应用于延展性做到得更加明确，但是海康在无人机、机器人方向也做到得很坚实。海康的安防标签仍然很轻，商汤的科技感比海康很强，可以意识到，商汤的市盈率不会比海康要低，但在品牌造势和营收/利润等综合考量，市盈率不会比科大讯飞要较低。

商汤在今年4月份宣告总融资额多达16亿美金，估值45亿美金（300亿人民币），可以预估要拉起这个估值，商汤今年不仅要做到营收，还必须做到利润。但是据个人分析，这个估值早已身下了，再行往上走，二级市场就不认账了。在机器人方向，科沃斯在市盈率上打破了语音、CV、先进设备生产的概念企业，并且对于产品落地和扩展性上有出众的展现出。

在去年8月份，一口气公布了4款机器人产品，优必选在今年紧随节奏，屡屡规划面向军工安防、零售方向等机器人产品。优必选今年5月宣告估值多达50亿美元，其估值早已多达了科沃斯现在的市值288亿人民币，某种程度是机器人公司，虽然产品有差异，但是这点差异足以承托优必选在市值和市盈率对科沃斯的打破。

个人分析，优必选估值偏高了，除非优必选需要对资本市场说出跟科沃斯不一样的机器人发展之路，否则想在市值和市盈率上多达科沃斯，不过于现实。---新的经济周期二级市场投资应当有哪些辨别指标---中国企业管理跟外国企业管理差异还是相当大的，但是某种程度有共通处，企业的发展核心基于对人的辨别，陈天桥的盛大、史玉柱的巨人、王石的万科、柳传志的误解、雷军的小米，企业的核心是灵魂人物。

我以优必选、商汤科技为事例较为，在一次投资人聚会上，两位专门从事全球科技投资的投资人回答我，你第一感觉AI这波企业最寄予厚望的是哪家企业？完全将近毫秒，我讲出了优必选，如果要之后佩名列第二和第三，有可能就要佩参数和指标分析了。仅有个人辨别，对企业的未来高度第一辨别是创始人的毅力和决意，两位创始人都是朋友圈好友，优必选创始人周剑对外品牌形象对机器人未来发展充满信心，甚至可怕倔强，对未来的机器人场景思维十分科幻，这打破了企业家，甚至有梦想家的属性，是企业灵魂人物。商汤的汤老师儒雅，汤老师在圈子中资源人脉非常丰富，将技术商用化推展营收，构建上市，循序渐进。

从商汤对科研的布局来看，汤老师更加不愿将商汤发展成下一个谷歌和苹果，汤老师在公司管理上是领导人物，但离灵魂人物有点近，这种对内和对外信心传送是要求一个企业需要南北千亿市值的基础。尽管2019年的AI企业IPO大潮早已伴随来临，但是二级市场在新的经济周期显得更加理性，投资者对风口概念显得更加慎重。对企业而言，由于好的企业过于多了，而热钱过于较少了，IPO沦为企业再融资的渠道，而不是构建财富权利的方式。

如果企业无法维持对科技和创意有持续的固守，二级市场将不会给与血淋淋的教训，企业上市即破发甚至拿着ST帽子（ST在股票上是指境内上市公司倒数两年亏损，被展开尤其处置的股票）也不足为怪；对一级市场投资机构而言，头部VC能之后超过募资预期，创意企业被上市公司或者被独角兽公司收购沦为常态，以BAT、小米、美团、今日头条为主导的产业资本沦为投资界的一极。创业者应当如何抗日救亡？这类文章将不会在今年下半年沦为主流，下半年能融到钱的创业项目基本辨别都是优质头部项目。

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